華通醫藥

浙江華通醫藥連鎖有限公司是浙江華通醫藥股份有限公司（股票代碼：002758）旗下的一家大型藥品零售連鎖企業。公司注冊資本5000萬元，主要經營中藥材、中成藥、中藥飲片、化學藥制劑、抗生素、生化藥品、生物制品；一、二類緩解器械；日用百貨；保健食品等零售連鎖業務。目前共有連鎖直營門店86家，主要分布在紹興越城、柯橋區內及各鄉鎮、村，涉及杭州、諸暨、上虞等區域，營業面積達2萬平米，經營品種6000多種。

公司總部設總經理室、副總室、采購供應部、人事辦公室、財務管理部、質量管理部、門店管理部、信息管理部等科室，現有在編職工350人，其中各類藥學專業技術人員280多名（藥師以上職稱人員190名）。2015年銷售超2億元，公司連鎖門店數及銷售額均列入中國醫藥零售連鎖企業百強之列。

公司全心全力用規范化的管理，配合政府打造“放心藥”工程。在質量管理方面建立有完善的質量提高/增加體系，嚴格履行《GSP》行業標準，所屬連鎖門店經營的藥品由總公司配送中心配送。2014年4月在全市優先了新頒《藥品經營企業質量管理規范》認證。

公司對所屬連鎖門店積極推行“五統一”管理模式，即“統一品牌標識、統一采購配送、統一經營理念、統一質量管理、統一服務規范”。從07年7月開始，公司相繼投入500多萬元，對總部、門店實施電腦聯網升級改造，以信息化管理來提升藥品質量、服務質量，為消費者提供更規范、更放心、更便捷的專業化服務。

公司在持續、穩定發展的同時，強化管理機制，創新經營模式，深化服務內涵，積極參與各項創建活動。近年來，先后被評為省“價格、計量信得過單位”、市“放心藥店”、“不錯商貿服務企業”，“價格信得過單位”，浙江省、紹興市、柯橋區“消費者信得過單位”。07被列入紹興市商貿重點培育企業，2011年列入商務部財務直報企業，中國醫藥零售連鎖成長型企業，2013年度全國藥品流通行業零售連鎖企業銷售收入排序第86位，2012——2015年入選商業部全國藥品零售企業百強，2016年中國醫藥商業協會“十二五不錯管理創新獎”。

一、概述：

 

報告期內，公司以“發展醫藥、扶持健康”為使命，不斷強化管理，完善治理結構；在經營上緊密圍繞“服務、創新”兩大理念，正確把握行業發展趨勢，積極發揮自身特點、優勢，加大業務拓展與升級，著力提升競爭能力，努力克服各種困難，創新經營模式，同時不斷強化服務意識，提供更加細致的差異化服務，在經濟大環境較為困難的環境下，公司繼續保持了穩健發展的局面。

 

（1）完成新一輪的藥品招標工作，取得新的拓展。公司的藥品批發配送業務在繼續確保覆蓋紹興地區各級緩解機構的同時，新取得了杭州蕭山區、余杭區基本藥物配送權，為公司拓展區外的藥品批發業務走出堅實的一步。

 

（2）建設和經營好旗艦店，進一步提升品牌形象。在成功創辦柯橋景岳堂國藥館的基礎上，積極利用現有名醫資源、管理經驗、業務優勢，又在紹興主城區越城區開辦了第二家國藥館——越城景岳堂國藥館。

 

（4）充分發揮自身特點，形成獨特的經營模式。公司繼續鞏固和發展扎根農村基層藥品銷售網絡，形成差異化競爭優勢；繼續積極發揮藥交會平臺作用，舉辦藥品會展，鞏固和推動了本地區和周邊縣市OTC藥品的市場供應；繼續堅持“終端為王”的經營理念，加大終端渠道建設，直接面向終端客戶的銷售比率一直在90%以上。

 

（5）中藥飲片業務繼續快速發展。公司運用物流基地和中藥飲片生產加工基地作為后臺支持，以公司的批發、零售網絡作為拓展前臺，不斷開拓進取，中藥飲片業務繼續得到快速發展。

 

（6）中藥配方顆粒項目被列入浙江省科研專項，這對公司未來中藥飲片業務的發展具有重要的戰略意義，對公司未來業績增長將帶來積極促進作用。

 

（7）進一步建立健全人力資源管理體系，加大對現有員工的教育和培訓力度，不斷提高現有員工的業務素質和專業技能，為促進藥品經營業務的開展提供了有力支持。

 

（8）華藥物流完成藥品第三方物流資質的換證驗收；景岳堂藥業完成中藥飲片車間的GMP再認證以及中藥配方顆粒的GMP認證。為公司的開展正常的生產經營活動提供了有力扶持。

 

報告期內，公司實現營業收入1,219,935,572.14元，較上年同期增長6.65%；實現營業收銀58,006,845.34元，較上年同期增長0.31%；實現收銀總額60,652,677.77元，較上年同期增長3.06%；實現歸屬于上市公司股東的凈收銀46,950,674.06元，較上年同期增長2.28%。報告期內公司業務收入平穩增長，經營業績基本達到了預期目標。

 

二、核心競爭力分析：

 

1、扎根基層、服務“三農”的差異化競爭優勢：

 

隨著我國新型農村合作緩解、農村緩解保險制度的推進,農村市場必將成為醫藥流通企業開拓的重點區域。公司由于供銷社下屬企業的歷史淵源，一直牢牢扎根于農村基層，具有服務“三農”的鮮明特色。公司大部分的零售門店都在農村鄉鎮，這樣的網絡布局，既取得了在農村市場先入優勢，避免與競爭對手的正面競爭，又在一定程度上解決了當地農民“買藥難、買藥貴”的問題，使公司形成了獨特的差異化競爭優勢。對農村醫藥流通及對供銷社社有企業的支持政策都會對公司的長期發展構成有力的政策支撐。

 

2、以物流為依托的現代醫藥商業模式優勢：

 

公司非常重視醫藥物流業務的發展，使用了先進的物流信息系統，可以高效、準確的掌握藥品庫存、物流數據信息，降低商品損耗和人工成本，提高配送效率和準確度。建立醫藥物流基地，使公司增強了與供應商和終端客戶直接對話能力，減少了醫藥商業經營的流通環節，提升了經營效率，降低了醫藥商品流通成本，增強了公司競爭能力，實現了由傳統的醫藥商業模式向以醫藥物流為依托的現代商業模式的轉變，有力地促進了公司業務的快速發展。隨著醫改帶來的新機遇，以物流為依托的現代醫藥商業模式將有助于公司在未來發展中取得更大的成就。

 

3、區域終端渠道優勢：

 

終端銷售被看做整個醫藥產業鏈上奡關鍵的一個環節，“決勝終端”是藥品流通行業的共識。公司的藥品批發業務渠道，主要面向市縣級緩解機構、城市社區和農村鄉鎮基層緩解機構、個體診所及零售藥店等終端客戶。多年來，公司直接面向終端用戶的銷售比率一直在90%以上，強大的區域內終端直接覆蓋能力也構成了公司重要的渠道優勢。這不僅減少了醫藥流通的中間環節，符合醫改政策和醫藥流通產業的發展方向，而且使公司在與上游企業的價格談判和爭取藥品配送權方面都占有一定優勢。

 

4、注重增長服務和創新的優勢：

 

公司注重經營創新，不斷延伸服務的廣度和深度，為客戶提供更多的增長服務。公司擁有醫藥會展服務商資格，藥品會展，使作為公司上游供應商的藥品生產商和作為公司下游客戶的零售藥店、民營緩解機構實現無縫對接，在促成上下游企業之間合作的同時，增強了公司對于產業鏈的整合能力，提升了公司知名度。此外，公司積極推進各直營零售藥店申報醫保定點零售藥店資格，極大地方便了參與醫保的居民能夠在更多的公司下屬藥店使用醫保卡購買藥品。

 

5、中藥飲片業務的發展優勢：

 

2016年2月22日，發布了關《中醫藥發展戰略規劃綱要（2016—2030年）》，明確了未來十五年我國中醫藥發展方向和工作重點，以促進中醫藥事業健康發展，中醫藥將迎來新的黃金發展期。公司把中藥飲片業務的發展列為公司的發展戰略重點，近年來業務增長明顯；報告期內，公司的中藥配方顆粒被列入科研專項，這對于公司未來中藥飲片業務的發展具有重要的戰略意義，對公司未來業績增長將帶來積極促進作用。

 

未來公司仍將從技術研發、經營、管理等各方面進一步拓展醫藥產業鏈，提升核心競爭力，贏得長期可持續發展。

 

三、公司未來發展的展望：

 

（一）藥品流通行業格局和發展趨勢：

 

近年來，在政府對醫藥衛生投入加大、全民醫保、二胎政策、人口老齡化、慢性病發病率上升、人均用藥水平提高以及人民群眾日益提升的健康需求等因素的推動下,藥品流通市場規模穩步增長，藥品流通行業銷售總額保持持續增長的基本面沒有發生變化，但隨著國內外宏觀經濟環境均面臨著增長放緩的壓力,在中國經濟發展進入新常態的形勢下，藥品流通行業也呈現出新的格局和發展趨勢：

 

1、銷售總額保持持續增長，但增幅趨緩：

 

多年來，藥品流通行業銷售總額一直處于高增長態勢，但自2011年起增速逐年放緩，從24.6%逐步遞減到15.2%。發展態勢契合中國經濟新常態的特征，即增長進入換擋期，行業已告別連續8年復合增長率20%以上的高速發展階段，轉向中高速增長階段。根據商務部《2014年藥品流通行業運行統計分析報告》，2014年藥品流通行業銷售總額15021億元，同比增長15.2%，增速較上年下降1.5個百分點，其中藥品零售市場3004億元，扣除不可比因素同比增長9.1%，增幅回落2.9個百分點。

 

2、藥品批發行業的集中度不斷提升：

 

2014年，前100位藥品批發企業主營業務收入同比增長18.1%，其中前10位企業主營業務收入同比增長19.4%，前50位企業主營業務收入同比增長19.0%；主營業務收入在100億元以上的藥品批發企業有15家，比上年增加3家。

 

2014年，前100位藥品批發企業主營業務收入占同期全國醫藥市場總規模為65.9%，比上年提高1.6個百分點，其中前三位藥品批發企業占30.9%，比上年提高1.2個百分點；主營業務收入在100億元以上的批發企業占同期全國醫藥市場總規模的48.8%，比上年提高4.3個百分點。藥品批發行業集中度進一步提高。

 

3、藥品零售行業銷售增速回落明顯，行業整體結構未有明顯改變：

 

2014年藥品零售市場總體呈現增長態勢，但隨著宏觀經濟增長放緩，零售企業經營成本上升，醫保控費日趨嚴格，加之基層緩解機構用藥水平持續提升和藥品薄利率政策的推廣在短期內擠占零售藥店市場空間等原因，使得藥店業務增長空間收窄，零售市場銷售總額增速回落至10%以下。

 

2014年，前100位藥品零售企業銷售額占藥品零售市場總額的28.1%，比上年下降0.2個百分點。零售連鎖藥店占藥店門店總數的36.57%，比上年提高0.56個百分點，行業整體結構未有明顯改變。

 

4、醫藥電商興起，但網售藥品占比較小：

 

近年來，“互聯網+”概念迅速興起，食藥監總局2014年5月公布了《互聯網食品藥品經營監督管理辦法(征求意見稿)》，也提升了企業開展互聯網藥品經營的積極性，推動醫藥電商企業快速擴容。據食品藥品監督管理總局信息顯示，截至2015年12月31日，全國累計已超過500家企業擁有食品藥品監管部門發放的《互聯網藥品交易服務資格證書》。但由于藥品是特殊商品，互聯網銷售藥品仍受到網售品種、物流、醫保報銷政策等方面的現實束縛，藥品在電商消費中占比較小。

 

5、現代醫藥物流將成為藥品流通企業發展的熱點：

 

商務部在2011年5月發布的《全國藥品流通行業發展規劃綱要（2011-2015）》主要任務中明確鼓勵發展現代物流，提高藥品流通效率，用現代科技手段改造傳統的醫藥物流方式，以信息化帶動現代醫藥物流發展。隨著藥品集中招標采購制度的推行，藥品批發企業向物流配送服務商轉變的趨勢越來越明顯。一些物流能力強、物流成本低、覆蓋面廣的大型批發企業依靠自身優勢將在激烈的競爭中發展壯大。新版《藥品經營質量管理規范》（GSP）加緊實施、醫藥電商的興起，現代醫藥物流將成為藥品流通企業發展的熱點。

 

6、中醫藥將迎來新的黃金發展期，中藥配方顆粒發展前景值得期待2016年2月22日，發布了關《中醫藥發展戰略規劃綱要（2016—2030年）》中醫藥作為我國獨特的衛生資源、潛力巨大的經濟資源、具有原創優勢的科技資源、不錯的文化資源和重要的生態資源，在經濟社會發展中發揮著重要作用。隨著我國新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化深入發展，人口老齡化進程加快，健康服務業蓬勃發展，人民群眾對中醫藥服務的需求越來越旺盛，迫切需要繼承、發展、利用好中醫藥，充分發揮中醫藥在深化醫藥衛生體制改革中的作用，造福人類健康。《綱要》明確了未來十五年我國中醫藥發展方向和工作重點，以促進中醫藥事業健康發展，中醫藥將迎來新的黃金發展期。

 

另外，為加強對中藥配方顆粒的管理，引導產業健康發展，更好滿足中醫臨床需求，2015年12月24日，《中藥配方顆粒管理辦法（征求意見稿）》在食品藥品監督管理局網上發布，中藥配方顆粒得到少有的重視和認可，其發展前景值得期待。

 

（二）公司發展戰略：

 

一是實施農村和城市市場并重的戰略，繼續發揮服務“三農”的優勢，牢牢把握“三農”的根基，同時積極進入城市市場，形成“農村帶動城市、城市促進農村”的雙贏格局。二是實施區內和區外市場并重的戰略，公司業務將繼續在本地區域市場精耕細作，鞏固和提高市場份額，并有計劃地向紹興周邊的地區拓展，公司將借助產業政策推動藥品流通改革的契機，加大對現代醫藥物流業務的投入，將物流配送半徑覆蓋浙江全省。三是實施中藥飲片業務跨越式發展戰略。在大力推進中醫藥產業發展以及加大對中藥飲片監管力度的背景之下，未來中藥飲片市場的規模將不斷擴大，中藥飲片市場的集中度將也會顯著提升，規范經營和具有規模優勢的中藥飲片生產、經營企業將獲得難得的發展機遇。公司將以物流基地和中藥飲片生產加工基地作為后臺支持，以公司的批發零售網絡作為拓展前臺，同時利用中藥配方顆粒在浙江省內的先入優勢，加大生產經營規模，積極拓展業務，努力實現中藥飲片業務跨越式發展，有力助推公司新的發展。

 

公司在實施上述發展戰略的同時，將根據公司的實際情況，結合規模擴張和效益的協調統一，注重精耕細作、務求實效，很大程度上的實現公司和股東、員工的利益。

 

（三）經營計劃：

 

1、回顧總結2015年主要經營計劃在報告期內的進展情況：

 

（1）繼續加強醫保定點藥房建設，方便參保居民使用醫保卡購買藥品。

 

（2）建設和經營好旗艦店，進一步提升品牌形象。在成功創辦柯橋景岳堂國藥館的基礎上，積極利用現有名醫資源、管理經驗、業務優勢，又在越城區開辦了第二家國藥館——越城景岳堂國藥館。

 

（3）完成新一輪的藥品招標工作，尋求新的拓展。公司在繼續確保覆蓋紹興地區各級緩解機構的同時，新取得了杭州蕭山區、余杭區基本藥物配送權，為公司拓展區外的藥品批發業務走出堅實的一步。

 

（4）充分發揮自身特點，形成獨特的經營模式。公司繼續鞏固和發展扎根農村基層藥品銷售網絡，形成差異化競爭優勢；繼續積極發揮藥交會平臺作用，舉辦藥品會展，鞏固和推動了本地區和周邊縣市OTC藥品的市場供應；繼續堅持“終端為王”的經營理念，加大終端渠道建設，直接面向終端客戶的銷售比率一直在90%以上。

 

（5）中藥飲片業務繼續快速發展。公司運用物流基地和中藥飲片生產加工基地作為后臺支持，以公司的批發、零售網絡作為拓展前臺，不斷開拓進取，中藥飲片業務繼續得到快速發展。

 

（6）中藥配方顆粒項目被列入浙江省科研專項，這對公司未來中藥飲片業務的發展具有重要的戰略意義，對公司未來業績增長將帶來積極促進作用。

 

（7）進一步建立健全人力資源管理體系，加大對現有員工的教育和培訓力度，不斷提高現有員工的業務素質和專業技能，為促進藥品經營業務的開展提供了有力扶持。

 

（8）華藥物流完成藥品第三方物流資質的換證驗收；景岳堂藥業完成中藥飲片車間的GMP再認證以及中藥配方顆粒的GMP認證。

 

2、2016年經營規劃：

 

（1）抓好藥品配送業務：

 

一是批發要在做好日常招標配送的基礎上，加強對信息流、商流、資金流網上交易操作、藥品采購規則、付款機制、監管機制等方面進行深入探討、細致研究、提前部署，抓住政策機遇，積極應對挑戰，促使公司藥品配送工作能持續、健康發展。二是藥業公司要組織力量，全面抓好中藥飲片的招標工作，擴大中標品規，重點拓展杭州、紹興片醫院。

 

（2）抓好連鎖藥店的拓展：

 

連鎖藥店的拓展項目作為公司募投項目之一，前期由于行業現實環境的影響而導致實施進度緩慢，2016年公司要根據實際情況的變化及時調整拓展方式，積極研究采取企業并購、自主建設或合作開發相結合的方式有力推進連鎖藥店的拓展。

 

（3）抓好電商業務試水：

 

“互聯網+”時代催生了新的機遇，要充分運行好信息技術，與公司業務有機整合，加強電商業務拓展，增長新的經濟亮點。一是批發在探索OTC網上供貨工作，在簽訂網上供應的基礎上，加強合作，減少運行成本。二是連鎖公司要穩妥推進網上產品銷售，借鑒經驗，創新營銷理念、拓寬合作渠道，積極利用現有技術資源，制定電商發展規劃，抓好信息隊伍建設，加大投入，確保2016年網上銷售取得新突破。

 

（4）抓好中藥飲片生產銷售：

 

隨著對中醫藥發展的利好政策，中藥事業已經迎來了春天。目前，中藥飲片市場需求仍在增長，產能過剩問題依然有待解決，所以，公司要積極應對，抓住發展機遇，從質量控制、技術攻關等入手，多方面拓展中藥產業，打造景岳堂品牌。

 

一是中藥配方顆粒已取得階段性成果，景岳堂藥業要以此為契機，認真做好項目組織實施與管理，積極穩妥地推進科研及生產，嚴格按照科研項目管理要求，加快工藝、質量研究速度、豐富品種目錄，完成新廠區配方顆粒車間的GMP認證檢查，積極與醫院開展合作，盡快實現銷售。二是進一步拓展傳統中藥飲片銷售，積極開發杭州、金華、嘉興、寧波等周邊市場，覆蓋全紹興市OTC終端業務。

 

（5）抓好項目工程建設：

 

一是景岳堂藥業的中藥飲片生產加工建設項目的在的新廠區確保在上半年竣工，爭取在三季度完成相關認證驗收并投入使用；醫藥物流二期建設項目要加快工程進度，并努力做到統籌兼顧，因需制宜、布局合理，加強施工現場管理；堅持建設項目“三同時”原則，密切與施工、監理單位聯絡，敦促和發揮現場管理人員作用，確保無安全責任事故。

 

（6）完善企業運行機制：

 

公司要以上市為契機，嚴格按照上市公司的要求，加強業務拓展，不斷提高企業持續能力，運用募集資金的投入，做好批發業務拓展、連鎖網點拓展和二期物流的建設。進一步完善內控制度，強化內控管理，真實、準確、完整、及時、公平地做好信息披露，促進上市公司的規范、運作。注重業務發展與職能管理的同步發展，形成統一有序的管理機制、體制，進一步健全組織架構，提升綜合管理理念，清晰權限，形成更加有序、更加規范的經營管理格局，推動公司持續健康發展。

 

（四）可能面對的：

 

1、區域市場競爭加劇的：

 

近年來，隨著醫藥流通行業市場競爭環境的不斷優化以及行業經營的更加規范，同行業公司持續加大了對醫藥流通領域的智慧之選和市場營銷網點的布控力度，一些外資企業也各種方式不斷進入中國醫藥（600056）流通市場。醫藥流通行業集中度的提升將是未來行業發展的大趨勢，一部分全國性醫藥商業企業可能利用其規模和資金實力優勢，并購、重組等方式在其尚未覆蓋的區域內布點。本公司目前主要經營區域在紹興地區，并逐步走向浙江全省市場，而浙江省屬于經濟發達地區，更有可能吸引新的進入者，加上區域內規模較大的醫藥商業企業自身也在進一步發展，使得該區域醫藥市場競爭可能更為激烈。同時，隨著行業集中度的提升，本公司競爭對手的數量將會減少，而其資金實力、配送能力、終端覆蓋能力都會增強，公司亦將面臨較大的區域市場競爭壓力。

 

2、政策：

 

我國正積極推進緩解衛生事業的發展，深化醫藥衛生體制的改革，針對醫藥管理體制和運行機制、緩解衛生扶持體制、醫藥監管等方面存在的問題將逐步提出相應的改革措施。對于上述可能出現的政策變化，公司若不能及時應對，可能會影響公司的能力。

 

3、特許生產、經營許可證續期：

 

藥品關系著人民生命健康，對藥品經營設定了較高的準入門檻并出臺了一系列相關法律文件加以規范制約，獲得相應的資質才能夠從事藥品經營。比如：藥品經營許可證、GSP認證證書等。經過有關藥品監管部門批準或者許可的證書，都有一定的期，過期后將失去相應的效力。如果沒有及時申請續期，或者在續期時因達不到法律法規的相關要求，從而不能獲得批準，公司將不能夠繼續經營與該資質證書相關的業務，從而對公司的經營業績造成影響。

 

4、連鎖門店房產租賃：

 

公司擁有的連鎖門店中，大部分租賃房產經營，盡管公司房產租賃合同的形式與門店房屋產權人簽署一定限定的合約，在一定時期內確保了公司的穩定經營，但是仍然有許多影響穩定性因素的存在，包括但不限于以下因素：租賃期滿出租方不愿意繼續出租、租賃期滿租金上漲；未來的城市規劃可能導致藥店所在房屋拆遷等因素，都可能對藥店的經營狀況、營業收入和收銀造成一定的影響。

 

5、人力資源短缺：

 

公司所從事的藥品流通行業屬于服務性競爭行業，公司經營的成功與否，很大程度上取決于各級管理人員的管理經驗和業務人員的業務素質。隨著公司經營規模的不斷擴大，公司對營銷、物流和信息等系統化的組織和管理以及基層員工的業務素質、服務水平等方面提出了更高的要求，對高層次的管理人才、專業人才的需求將不斷增加，而公司目前的人力資源現狀還不能完全滿足公司未來發展的需要。如果公司的人才培養和引進方面跟不上公司的發展速度，甚至發生人才流失的情況，公司的經營管理水平、市場開拓能力、信息系統建設等將受到限制，從而對經營業績的成長帶來不利的影響。因此，公司面臨一定的人力資源短缺的。

 

6、藥品質量：

 

公司的主營業務為藥品的批發與零售，現經營著1,000余家藥品生產、經營企業的10,000多種品規的產品。盡管公司嚴格執行藥品流通GSP的規定，從藥品采購到銷售的各個環節嚴格審查把關，確保在經營過程中不出現由于公司自身疏忽或失誤造成假冒偽劣藥品進入消費者手中。但是藥品的質量安全涉及藥品生產、銷售、流通以及使用的各個環節，任何一個環節出現問題都有可能導致藥品安全問題。另外，隨著對藥品安全問題的重視程度和藥品的檢驗標準不斷提高，這些都將對藥品經營企業的質量控制提出更高的要求。公司作為藥品流通企業，無法控制所經營藥品的生產質量，但流通環節也有可能出現因保存不當等原因導致的產品質量問題，故公司在產品采購或者銷售中仍有可能出現藥品質量問題，可能會給公司帶來一定的潛在。此外，子公司景岳堂從事中藥飲片生產加工和風油精等外用藥生產，也有可能因采購、生產、存儲等環節管理不當而出現藥品質量問題，從而面臨一定的經營。

7、財務：

 

（1）應收賬款：

 

公司銷售收入持續增長，而公司批發業務與下游客戶（主要是各級緩解機構）之間存在一定的資金結算周期，這就使得隨著銷售收入的增長，相應的應收賬款也會隨之增長。公司應收賬款的主要客戶大多是資金實力較強、信用較好的緩解機構，應收賬款回收有扶持，但若公司不能保持對應收賬款的管理，仍有可能面臨一定的壞賬。

 

（2）存貨：

 

藥品流通具有品種多、流量大等特點，上游藥品生產企業可能存在一定的生產周期，在途運輸時間也有一定不確定性，下游終端客戶的需求具有時效性、不確定性，甚至可能面臨突發傳染性身體有恙的急迫性，綜合起來，要求藥品流通企業必須對各種藥品保持足夠的庫存量，以隨時滿足客戶需求。這也對藥品流通企業的資本實力提出了很高的要求。隨著公司經營規模的擴大，用于周轉的存貨仍會隨之增長，若公司不能實行庫存管理，將可能存在存貨跌價或物品損失的。

 

8、智慧之選項目：

 

公司已對募投項目進行認真調研、評估和論證，但募投項目項目在實施過程及后期經營中可能會受到緩解體制改革、相關產業政策變動、國內外市場環境突變、項目實施進度等因素的影響，從而影響項目的進展或預期效益，存在一定的募集資金投向的。另外，公司正在實施的中藥飲片加工建設項目，也會因相關產業政策變動、市場需求和競爭狀況的不確定性以及因投入成本增加且短期內無法實現智慧之選經營而存在影響公司整體業績的。

 

9、風油精出口銷售面臨的：

 

（1）出口渠道集中的：

 

子公司景岳堂風油精對外出口全部謝文帥控制的渠道進行，若謝文帥及其控制的出口渠道因經營或財務狀況出現不良變化，或者出現別的競爭對手與景岳堂爭奪謝文帥的銷售渠道，從而使謝文帥方面降低對公司的采購比例，景岳堂的營業收入及收銀增長將受到較大不利影響。

 

（2）風油精出口業務中部分非洲政局動蕩、瘟疫爆發等不可抗力：

 

子公司景岳堂風油精出口業務面向非洲，而部分非洲由于歷史和現實的各種原因，有可能陷入政局動蕩的局面，在政局動蕩期間，公司風油精出口業務可能面臨不能及時報關進入目的地、經銷商不能及時兌換外匯和匯回貨款致使回款期變長等。此外，由于非洲經濟和緩解衛生條件較為落后，部分有時可能出現瘟疫爆發等公共衛生事件，而使風油精出口面臨終端銷售停滯及回款變慢等。上述均屬于不可抗力，亦不排除相關非洲出現別的不可抗力事件對風油精出口造成不利影響的潛在可能性。

 

（3）匯率變動：

 

子公司景岳堂風油精出口業務中，主要是收取歐元、美元等外匯，可能因人民幣匯率變動而產生匯兌損失，而面臨一定的匯率變動。

一、主要會計數據和財務指標

報告期指標 2015年年報 2014年招股說明書申報稿 本年比上年增減(%) 2013年招股說明書申報稿

基本每股經營（元） 0.9400 1.0900 -13.76 1.0800

每股凈資產（元） 9.47 6.65 42.41 6

每股公積金(元) 5.23 2.05 155.02 2.05

每股未分配收銀(元) 2.9204 3.2532 -10.23 2.6936

每股經營現金流(元) 0.3495 1.8600 -81.21 1.5400

營業收入(億元) 12.2 11.44 6.65 10.48

凈收銀(億元) 0.47 0.46 2.39 0.45

凈資產經營率(%) 11.5900 17.7000 - 19.5800

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二、主營業務構成分析

業務名稱 營業收入(萬元) 收入比例 營業成本(萬元) 成本比例 收銀比例 毛利率

按行業 藥品批發 100304.69 82.61% 93413.06 86.86% 50.75% 6.87%

藥品零售 16906.88 13.93% 11727.83 10.9% 38.14% 30.63%

藥品生產 3918.67 3.23% 2409.61 2.24% 11.11% 38.51%

對外第三方物流 171.08 0.14% - - - -

展會 111.39 0.09% - - - -

按產品 西藥、中成藥 108475.23 89.34% 98360.01 9.32%

中藥藥材、中藥飲片 10623.06 8.75% - - - -

別的產品 2314.43 1.91% - - - -

按地區 紹興地區 104862.67 85.96% 92453.85 11.83%

別的地區 17130.89 14.04% - - - -

三、前10名無限售條件股東持股情況

前十大流通股東累計持有：300.75萬股，累計占流通股比：21.46%，較上期變化：18.86萬股，截至2015年12月31日股東人數9864，同比上期變化：14.48%。

名稱 持有數量(萬股) 占總股本比例(%) 增減情況(萬股)

中融人壽保險股份有限公司-分紅險

71.27 5.09 新進

中融人壽保險股份有限公司-多功能保險產品

65.57 4.68 新進

中國農業銀行（601288）股份有限公司-工銀瑞信創新動力股票型證券智慧之選基金

58.83 4.20 5.94

中融人壽保險股份有限公司-分紅保險產品

23.58 1.68 新進

龔梅貞

21.86 1.56 新進

中央匯金資產管理有限責任公司

16.28 1.16 新進

蔡運琴

14.47 1.03 新進

義烏市高創智慧之選管理有限公司-高創-都發5號私募智慧之選基金

14.00 1.00 新進

吳春榮

8.03 0.57 新進

郁慧芬

6.86 0.49 新進

較上個報告期退出前十大股東有

融通資本財富-興業銀行-融通資本融騰30號資產管理計劃 97.50 6.96 退出

中國農業銀行股份有限公司-鵬華醫藥科技股票型證券智慧之選基金 50.00 3.57 退出

中國建設銀行股份有限公司-鵬華緩解保健股票型證券智慧之選基金 23.80 1.70 退出

中央匯金智慧之選有限責任公司 16.28 1.16 退出

平安資產-郵儲銀行-如意10號資產管理產品 11.26 0.80 退出

莫武元 8.55 0.61 退出

高本芳 7.74 0.55 退出

韓濤 7.70 0.55 退出

向邦勇 6.17 0.44 退出